高盛11月2日发布研报，大幅上调全球数据中心容量预测，预计到2030年，全球数据中心容量将达到273吉瓦（GW），高于此前预测的217GW，增幅约26%。
根据该行最新预测，全球数据中心容量将从2025年的约103GW增长至2030年的273GW，年复合增长率约21%。未来五年累计新增容量约170GW，若按照每GW投资500亿美元的经验假设计算，对应资本开支规模高达8.5万亿美元。
尽管数据中心建设面临电力供应、监管审批及融资成本等方面的挑战，高盛仍认为，中期全球数据中心容量扩张不会明显放缓，尤其是具备可靠电力供应和审批条件的项目，仍有望保持强劲增长。
全球容量预测持续上修，美国贡献六成新增容量
此次预测调整主要基于市场研究机构451 Research截至2026年第二季度的数据中心项目跟踪资料，以及高盛对未来尚未公布项目的额外估算。
根据451 Research更新后的数据，与高盛第一季度采用的预测版本相比，2026年全球数据中心新增容量预测上调8%，2027年和2028年的预测均上调14%。
高盛认为，由于451 Research对纳入项目数据库设置了较高门槛，部分尚未正式公布的数据中心建设计划未被计入，因此需要对较远期的容量预测进行额外调整。
这也是高盛大幅上调2030年预测的重要原因。该行预计，全球数据中心年度新增容量将从2026年的约25GW增长至2027年的32GW、2028年的35GW，到2030年进一步升至约40GW。
（高盛预计，全球数据中心容量将从2025年的约103GW增长至2030年的273GW，五年累计新增约170GW）
事实上，高盛对数据中心容量的预期已连续上修。与2026年第一季度、2025年第四季度及第三季度的预测版本相比，最新报告对2026年至2030年全球数据中心总容量的预测平均分别提高11%、17%和26%。
从地区分布来看，美国仍将是全球数据中心建设的主要增长市场。
高盛将2030年美国数据中心容量预测从125GW上调至152GW，预计2025年之后累计新增103GW，占全球同期新增容量约六成。
其中，美国远期容量预测调整尤为显著。高盛将2029年和2030年美国年度新增容量预测较上次报告分别提高56%和180%，主要反映其对尚未公布项目的额外估算。
亚太地区的数据中心新增容量预测也有所上修，欧洲的上调则主要集中于2029年和2030年，表明美国以外市场的远期建设预期同样有所提高。
Neocloud加速扩张，大型HPC项目成为增长主力
推动高盛上调美国数据中心容量预测的一个重要因素，是新型云计算服务商（Neocloud）的迅速扩张。
高盛数据显示，在2026年至2030年的美国数据中心累计新增容量预测中，云计算、Neocloud、加密货币及批发和零售数据中心等合并类别的预测上调11.8GW，传统超大规模云服务商（Hyperscaler）的预测则上调9.4GW。
高盛认为，前一类别的明显增长反映出Neocloud提供商正在快速扩大基础设施规模，以满足持续增长的GPU需求。
除了建设主体发生变化，全球数据中心新增容量也越来越集中于大型项目。
高盛预计，到2028年，单体容量不低于75兆瓦（MW）的项目将贡献全球数据中心年度新增容量的66%，显著高于2025年的25%。
在美国，这一比例预计从2025年的37%升至2028年的75%，并在2029年和2030年保持在这一水平。
高盛指出，这类大型项目通常与高性能计算（HPC）及人工智能（AI）工作负载相关。随着AI计算需求增长，大型HPC数据中心预计将成为未来容量扩张的主要来源。
不过，大型数据中心项目通常对电力供应、基础设施配套和融资能力提出更高要求，这也使项目能否按计划交付变得更加重要。
五年投资需求或达8.5万亿美元
高盛以每GW新增容量需要约500亿美元全部资本开支作为估算基础，预计全球未来五年新增170GW数据中心容量，对应约8.5万亿美元投资需求。
这一估算并非企业已经承诺或落实的投资金额，而是根据容量增长预测和单位投资成本假设计算的潜在资本开支规模。高盛同时指出，IT基础设施成本仍面临上涨压力。
从科技企业资本开支预期来看，市场预计AI及云计算相关投资将在2026年和2027年继续快速增长。
高盛援引Visible Alpha截至10月30日的市场共识数据显示，苹果、亚马逊、Meta、谷歌母公司Alphabet、微软、甲骨文等八家AI及云计算相关企业，2026年合计资本开支预计达到9182亿美元，较2025年增长101%。
2027年，这八家企业的资本开支预计进一步增长65%，达到约1.52万亿美元；到2030年，预计达到约1.74万亿美元，2025年至2030年复合年增长率约31%。
其中，Alphabet的2030年资本开支预计达到约3948亿美元，亚马逊约3458亿美元，微软约2679亿美元，Meta约2444亿美元。
（市场共识预计，八家美国AI及云计算相关企业2030年合计资本开支将达到约1.74万亿美元，较2025年显著增长）
不过，市场预计资本开支增速将从2028年起明显放缓。上述八家企业2028年至2030年的资本开支同比增速预计分别为10%、3%和2%。
高盛认为，当前市场对这些企业2026年至2030年平均每年约1.51万亿美元的资本开支预期，在规模上能够支持其美国数据中心新增容量的投资测算。
该行指出，相关资本开支预测在历史上不断上修，而且尚未覆盖阿里巴巴、腾讯等美国以外的超大规模云服务商，以及部分私人AI实验室和数据中心平台的投资。
电力、监管与融资约束加剧，项目交付面临考验
尽管持续上调容量预测，高盛同时警告称，全球数据中心建设的执行风险正在上升。
首先是电力供应限制。高盛援引媒体报道指出，微软近期因电力供应问题导致项目投入使用时间延迟，退出了一项数据中心租赁承诺。甲骨文位于美国新墨西哥州的项目也面临电力供应审批困难。
高盛认为，随着数据中心建设规模扩大，项目能否获得可靠电力供应，正在成为决定建设进度的重要条件。
其次是地方监管及社区阻力。
报告指出，得克萨斯州和宾夕法尼亚州的相关行政措施实际上暂停了各自的数据中心快速审批流程，可能影响部分项目进度。
此外，数据中心建设引发的电网负担、电价上涨、水资源消耗及噪声等问题，也受到当地社区关注。高盛认为，即使开发商采用节水冷却、降噪和其他技术措施，也未必能够完全消除公众反对。
融资风险同样不容忽视。
高盛指出，HPC数据中心建设通常具有较高杠杆，贷款占项目成本的比例往往达到80%至90%，这意味着项目投资回报对债务融资利差变化高度敏感。
随着信贷成本及建设延期风险上升，融资方预计将更加重视数据中心租户的信用质量和租赁合同期限。
对于拥有优质租户的项目，资产支持型融资可以依托投资级租户提供的15年至30年合同现金流获得资金支持。项目成熟后，开发商也可以通过出售或变现现有资产，将资金重新投入新项目建设。
高盛认为，上述风险可能对尚未获得明确建设条件的投机性项目造成更大影响。相比之下，已经具备可靠电力供应和监管审批条件的项目，仍拥有较高的交付确定性。
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